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投资分析
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证券投资概述
证券投资基本分析
证券投资技术分析
证券投资概述
技术分析的理论基础
1、技术分析的涵义
技术分析，是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。
2、技术分析的三大假设
技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：⑴市场行为涵盖一切信息；⑵价格沿趋势移动；⑶历史会重演。
[top] 证券投资分析的信息来源
一般说来，进行证券投资分析的信息主要来自于3个方面。
1.公开发布的信息资料
公开发布的信息资料主要是指通过各种书刊、报纸、杂志、其他公开出版物以及电视、广播等媒体公开发布的信息。
2.计算机储存信息资料
证券投资分析所需信息的第二个来源是计算机储存信息或计算机可读信息。
3.实地访查
实地访查是获得证券投资分析信息的又一个来源。它是指证券投资分析人员直接到有关的证券公司、上市公司、交易所、政府部门等机构去实地了解进行证券投资分析所需的信息资料。
[top] 证券投资分析的主要步骤
证券投资分析作为证券投资过程的一个重要环节，对投资的成败起着十分重要的作用。分析结论的正确程度实际上取决于3个方面：⑴分析人员占有信息量的大小以及分析时所使用的信息资料的真实程度；⑵所采用的分析方法和分析手段的合理性和科学性；⑶证券分析过程的合理性与科学性。
一般来说，比较合理的证券分析应该有以下4个步骤构成：
1.资料的收集与整理
资料收集与整理阶段的主要工作包括：⑴证券投资分析信息资料的收集。⑵信息资料的分类。⑶信息资料的保存和使用管理。
2.案头研究
首先是根据自己的研究主题和分析方向，确定所需的信息资料。其次是利用证券投资分析的专门方法和手段，对占有的资料进行仔细的分析。最后是作出分析结论，也就是得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论。
3.实地考察
实地考察是指分析人员就自己的研究分析主题到实际工作部门或公司企业等单位进行实地的考察调查。证券投资分析过程中的实地考察主要出于两个目的：一是就信息资料的真实性到实际工作部门或公司企业进行调查核实；二是就某些阶段性分析结论的公正性和客观性到实际工作部门或公司企业进行调查核实。
4.形成分析报告
也就是将分析人员的分析结论通过书面的形式反映出来。分析报告一般都应该包括以下几个方面的内容：⑴研究分析的主题；⑵所使用的数据来源和数据种类；⑶采用的分析方法和分析手段；⑷形成分析结论的理由；⑸所得出的分析结论及建议；⑹分析结论和建议的适用期限；⑺报告提供者或撰写者；⑻分析报告形成日期。
[top] 基本分析法
定义
基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。
理论基础
证券投资基本分析的理论基础主要来自于4个方面：⑴经济学，包括宏观经济学和微观经济学两个方面。经济学所揭示的各经济主体、各经济变量之间的关系原理，为探索经济变量与证券价格之间的关系提供了理论基础。⑵财政金融学。财政金融学所揭示的财政政策指标、货币政策指标之间的关系原理，为探索财政政策和货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础；⑶财务管理学。财务管理学所揭示的企业财务指标之间的关系原理为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础；⑷投资学。投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报率等的关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。
内容
基本分析主要包括三个方面的内容：
1、经济分析。经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
2、行业分析。行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面，是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。
3、公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落脚在某个公司证券价格的走势上。公司分析主要包括以下3个方面的内容：
(1) 公司财务报表分析。
(2) 公司产品与市场分析。
(3) 公司证券投资价值及投资风险分析。
优缺点
基本分析的优点主要有两个：1.能够比较全面的把握证券价格的基本走势；2.应用起来相对简单。
基本分析的缺点主要有两个：⑴预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；⑵预测的精确度相对较低。
适用范围
基本分析主要适用于以下几个方面：
1、周期相对比较长的证券价格预测。
2、相对成熟的证券市场。
3、适用于预测精确度要求不高的领域。
[top] 技术分析法
定义
简单地说技术分析是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三方面的内容。第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。
理论基础与主要内容
技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：
第一、市场的行为包含一切信息。
第二、价格沿趋势移动。
第三、历史会重复。
K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论等是技术分析理论的主要内容。
优缺点与适用范围
1、技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。
技术分析的缺点是眼光太短，考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断，因为有很多东西是技术分析所无能为力的。
2、技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。
[top] 证券投资分析中易出现的失误
下面是证券投资分析中易出现的几个失误：
1.忽略风险
2.忽略交易成本
3.未考虑股利
4.采用不实用的系统
5.配合不合逻辑
6.直观比较误导
7.事后选择偏差
证券投资基本分析
[top] 公司基本素质分析
公司竞争地位分析
所欲投资的公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。
1.技术水平
2.管理水平
3.市场开拓能力和市场占有率
4.资本与规模效益
5.项目储备及新产品开发
公司的盈利能力及增长性分析
衡量公司盈利能力的指标有资产利润率，销售利润率及每股收益率。
公司经营管理能力分析
1. 公司行政管理人员素质和能力分析
2. 公司管理风格及经营理念分析
3. 企业经营效率分析
4. 公司各种经营和新产品开发能力分析
[top] 公司财务分析
公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。
[top] 公司主要的财务报表
1.资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。
2.损益表或利润及利润分配表
公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗情况的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。
3.现金流量表
现金流量表提供公司一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息。
[top] 财务比率分析
偿债能力分析
1.流动比率
流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：
流动比率＝流动资产÷流动负债
流动比率可以反映短期偿债能力。
2.速动比率
比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标为速动比率，也称为酸性测试比率。
速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为：
速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债
3.利息支付倍数
利息支付倍数指标是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。计算公式：
利息支付倍数＝税息前利润÷利息费用
4.应收帐款周转率和周转天数
及时收回应收帐款，不仅增强了企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收帐款方面的效率。
应收帐款周转率，是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫应收帐款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。
应收帐款周转率＝销售收入÷平均应收帐款
应收财款周转天数＝360÷应收帐款周转率
资本结构分析
1.股东权益比率
股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式如下：
股东权益比率＝(股东权益总额÷资产总额)×100%
该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。
2.资产负债比率
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式：
资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100%
3.长期负债比率
长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。
长期负债比率＝(长期负债÷资产总额)×100%
4.股东权益与固定资产比率
股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是股东权益除以固定资产总额的比率。
股东权益与固定资产比率 ＝ 股东权益总额
───────×100%
固定资产总额
股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本的。
经营效率分析
1.存货周转率和存货周转天数
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销售成本被平均存货所除所得到的比率，或叫存货的周转次数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。
存货周转率＝销货成本÷平均存货
存货周转天数＝360÷存货周转率
2.固定资产周转率是销售收入与全部固定资产平均余额的比值。
固定资产周转率＝销售收入÷平均固定资产
该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标。
3.总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。
总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
该项指标反映资产总额的周转速度。
4.股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。
股东权益周转率＝销售收入÷平均股东权益
该指标说明公司运用所有者资产的效率。
5.主营业务收入增长率
主营业务收入增长率 ＝ 本期主营业务收入－上期主营业务收入
─────────────────×100%
上期主营业务收入
盈利能力分析
1.销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比。
销售毛利率＝[(销售收入－销售成本)÷销售收入]×100%
2.销售净利率
销售净利率是指净利与销售收入的百分比。
销售净利率＝(净利÷销售收入)×100%
3.资产收益率
资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比。
资产收益率＝(净利润÷平均资产总额)×100%
表明企业资产利用的综合效果。
4.股东权益收益率
股东权益收益率是净利润与平均股东权益的百分比。
股东权益收益率＝(净利润÷平均股东权益)×100%
5.主营业务利润率
主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。
主营业务利润率＝(主营业务利润÷主营业务收入)×100%
投资收益分析
1.普通股每股净收益是本年盈余与普通股流通股数的比值，反映普通股的获利水平。
普通股每股净收益 ＝ 净利－优先股股息
──────────────
发行在外的加权平均普通股股数
2.股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。
股息发放率＝(每股股利÷每股净收益)×100%
3.普通股获利率是每股股息与每股市价的百分比，衡量普通股股东当期股息收益率的指标。
普通股获利率 ＝ 每股股息
──────×100%
每股市价
4.本利比是每股股价与每股股息的比值。
表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍，以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。
5.市盈率是每股市价与每股盈余的比率，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。
市价与每股盈余比率＝每股市价÷每股盈余
6.投资收益率等于公司投资收益除以平均投资额的比值，反映公司利用资金进行长、短期投资的获利能力。
投资收益率 ＝ 投资收益
────────────────────×100%
(期初长、短期投资＋期末长、短期投资)÷2
7.每股净资产是净资产除以发行在外的普通股股数的比值，反映每股普通股所代表的股东权益额。
每股净资产 ＝ 净资产
──────────
发行在外的普通股股数
8.净资产倍率是每股市价与每股净值的比值，表明股价以每股净值的若干倍在流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高估。是投资者判断某股票投资价值的重要指标。
净资产倍率本利比 ＝ 每股市价
──────（倍）
每股净值
[top] 财务报表分析的意义与方法
财务报表分析的功能
一是通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。
二是通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
三是通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。
财务报表分析的方法与原则
财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他公司之间的比较分析三种。
1. 财务比率分析是指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。
2. 对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。
3. 与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。
财务报表分析的原则主要有：坚持全面原则、坚持考虑个性原则。
[top] 财务分析中应注意的问题
1.财务报表数据的准确性、真实性与可靠性
2.根据不断变化的经济环境和经营条件进行适当的调整
3.进行具体现实的分析
[top] 行业分析
所谓行业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。
[top] 经济区域分析
由于经济区域发展的不平衡，处于不同区域的产业发展速度和基本特点都会有所不同。投资者在选择上市公司进行证券投资时就有必要考虑到这一因素对于投资收益的影响。
[top] 行业投资的选择
在实际投资决策过程中，由于投资资金的来源不同，可使用时间长短及投资人愿意冒的风险大小不同，所以要仔细研究欲投资公司所处的行业生命周期及行业特征，以作出合乎自己情况的选择。
选择行业，最重要的一点在于如何正确预测所观察行业的未来业绩。
要准确有效地预测未来收益是有困难的，但即期的价格／收益比率似乎也反映了某行业证券的市场价格究竟如何，表明了投资者出于对未来总收入考虑所产生的信心和期望。
[top] 宏观经济运行分析
影响证券市场价格的因素
1.影响股票市场价格的因素
(1)宏观经济形势与政策因素
①经济增长与经济周期。经济从来不是单向性的运动，而是在波动性的经济周期中运行。股票市场作为"经济的晴雨表"，将提前反映经济周期。
②通货膨胀。适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀必然恶化经济环境，对证券市场将产生极大的负面效应。
③利率水平。
④币值(汇率)水平。本币贬值，资本从本国流出，从而使股票市场下跌。
⑤货币政策。当中央银行采取紧缩性的货币政策时会促使股价下跌。
⑥财政政策。当政府通过支出刺激和压缩经济时，将增加或减少公司的利润和股息，当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平，财政政策还影响居民收入。这些影响将综合作用在证券市场上。
(2)行业因素
①行业周期。
②其他因素。
(3)公司因素
公司因素一般只影响特定公司自身的股票价格，这些因素包括：公司的财务状况、公司的盈利能力、股息水平与股息政策、公司资产价值、公司的管理水平、市场占有率、新产品开发能力、公司的行业性质等。
(4)市场技术因素
所谓市场技术因素，指的是股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干预行为等因素。其中，股票市场上的各种投机操作尤其应当引起投资者的注意。
(5)社会心理因素
社会公众特点即投资者的心理变化对股票市价有着很大影响。
(6)市场效率因素
市场效率因素主要包括以下几个方面。
①信息披露是否全面、准确。
②通讯条件是否先进，从而决定信息传播是否快速准确。
③投资专业化程度，投资大众分析、处理和理解信息的能力、速度及准确性。
(7)政治因素
所谓政治因素，指的是国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、执政党的更替、国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区间的战争和军事行为等。
2.影响债券价格的因素
(1)宏观经济形势与政策因素
①经济增长与经济周期。
②利率水平。当利率上升时，要求收益率上升，价格必须下跌；反之则反。
③通货膨胀。
④货币政策与财政政策。
(2)发行人因素
(3)期限因素
3.股票交易价格与债券交易价格特点比较
影响股票和债券价格的因素基本相同，但是这些影响因素对股票和债券价格的影响力度有很大差别，这些差别使得它们的价格呈现出不同的特点。
(1)对影响因素变动的反应程度不一样。
(2)价格波动幅度不一样。
宏观经济变动与证券投资
1.国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响
(1)持续、稳定、高速的GDP增长
在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基于上述原因而呈现上升走势。
(2)高通胀下GDP增长
当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的"滞胀"(通货膨胀与增长停滞并存)。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。
(3)宏观调控下的GDP减速增长
当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度，如果调控目标得以顺利实现，而GDP仍以适当的速度增长未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。
(4)转折性的GDP变动
如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。
当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的"瓶颈"制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。
2. 经济周期与股价波动的关系
3. 通货膨胀对证券市场的影响
[top] 宏观经济分析的意义与方法
1.经济指标
宏观经济分析可以通过一系列的经济指标的计算、分析和对比来进行。
经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。经济指标有三类：一是先行指标。这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息。先行指标主要有货币供应量、股票价格指数等；二是同步指标。通过这类指标算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。同步指标主要包括失业率、国民生产总值等；三是滞后指标。这些指标反映出的国民经济的转折点一般要比实际经济活动晚半年。滞后指标主要有银行短期商业贷款利率、工商业未还贷款等
。
2.计量经济模型
所谓计量经济模型，就是表示经济现象及其主要因素之间数量关系的方程式。
计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。
3.概率预测
概率预测方法运用得比较多也比较成功的是对宏观经济的短期预测。
宏观经济短期预测是指对实际国民生产总值及其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、个人收入、个人消费、企业投资、公司利润及对外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的预测，其中最重要的是对前三项指标的预测。
[top] 评价宏观经济形势的相关变量
1.国内生产总值与经济增长率
国内生产总值是指一定时期内(一般按年统计)在一国领土范围内所产生的产品和劳务的价值。
经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。
2.失业率
低失业率是社会经济追求的另一个重要目标。
3. 通货膨胀
是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的上涨。
4. 利率
或称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。
5. 汇率
是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平、经济增长率等的变化而波动，汇率的变动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。
6.财政收支
财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。
财政收入是国家为了保证实现政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金收入；财政支出则是为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。
7.国际收支
国际收支是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。
国际收支中包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映我国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集中反映我国同国外资金往来的情况，反映着我国利用外资和偿还本金的执行情况。
8.固定资产投资规模
固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入资金的数量。
[top] 技术分析的理论基础
1、技术分析的涵义
技术分析，是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。
2、技术分析的三大假设
技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：⑴市场行为涵盖一切信息；⑵价格沿趋势移动；⑶历史会重演。
[top] 技术分析的要素：价、量、时、空
证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。
技术分析方法分类和应用时应注意的问题
技术分析方法的分类
一般说来，技术分析方法分为如下五类：指标类；切线类；形态类；Ｋ线类；波浪类。
1.指标类
指标类建立一个数学模型，得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值，指标值的具体数值和相互间关系，直接反映股市所处的状态，为我们的操作行为提供指导的方向。
2.切线类
切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。
3.形态类
形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹的形态预测股票价格未来的趋势情况的方法。
4.K线类
K线类的研究手法是侧重若干天K线的组合情况，推测股票市场多空双方力量的对比，进而判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。
5.波浪类
波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的规律，按一定之规进行，股票的价格也就遵循波浪起伏所遵循的规律。
[top] 技术分析方法应用时应注意的问题
技术分析作为一种证券分析工具，在应用时，应该注意以下问题：
1.技术分析必须与基本面的分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的。
2.注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分析结果。
3.前人的和别人的结论要经过自己通过实践验证后才能放心地使用。
[top] 其它主要技术分析理论简介
⒈随机漫步理论(Random walk)
随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，象一个大广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。
⒉循环周期理论
循坏周期理论认为，无论什么样的价格活动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些高低点的出现，在时间上有一定的规律。
⒊道氏理论和波浪理论
⒋相反理论
相反理论的出发点是基于这样一个原则：证券市场本身并不创造新的价值，没有增值，甚至可以说是减值的。正因为如此，不可能多数人获利。
所以，要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不一致。
[top] 道氏理论
道氏理论的主要原理
道氏理论是技术分析的基础，主要原理为：
1. 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。
2. 市场波动的三种趋势。即，主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
3. 交易量在确定趋势中的作用。
4. 收盘价是最重要的价格。
应用道氏理论应该注意的问题:
道氏理论对大的形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断也作用不大。
道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。
[top] Ｋ线理论
Ｋ线的画法
K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种。
K线理论就是专门以研究K线的形状和组合为基础的。
将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成这支股票自上市以来的每天的价格变动情况，这就叫日K线图。
K线的主要形状
(1) 秃头阳线和秃头阴线。
这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K线。
(2) 光脚阳线和光脚阴线。
这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。
(3) 秃头光脚的阳线和阴线。
K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。
(4) 十字型
收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，特点是没有实体。
K线的组合应用
应用K线组合应注意的问题
1、 由K线组合得出的结论都是相对的，不是绝对的；
2、 尽量使用根数多的K线组合的结论。
[top] 切线理论
趋势分析
简单地说，趋势就是股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。
趋势的方向有三个：a.上升方向；b.下降方向；c.水平方向，也就是无趋势方向。
按道氏理论的分类，趋势分为三个类型：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
支撑线和压力线
1.支撑线和压力线的作用
支撑线(surport line)又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。
压力线(resistance line)又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。
支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。
2.支撑线与压力线相互转化
一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的股价变动突破。
3.支撑线和压力线的确认和印正
一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑，一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。
趋势线和轨道线
1.趋势线
趋势线是衡量价格波动的方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。
在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。
在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。
要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。
2.轨道线
轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。
两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制股价的变动范围。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。
与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。
轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。
黄金分割线和百分比线
1.黄金分割线
画黄金分割线的第一步是记住若干个特殊的数字，这些数字中0.382、0.618、1.382和1.618最为重要，股价极为容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。第二步是找到一个点。某个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金分割线了。
2.百分比线
百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。其中，1/2，1/3，2/3的这三条线最为重要。
扇形原理、速度线和甘氏线
1.扇形原理(fan principle)
扇形线丰富了趋势线的内容，明确给出了趋势反转(不是局部短暂的反弹和回落)的信号。扇形原理是依据三次突破的原则。
2.速度线(speed line)
速度线最为重要的功能是判断一个趋势是被暂时突破还是长久突破(转势)。
3.甘氏线(Gann line)
甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条射线。
应用切线理论应注意的问题
支撑线、压力线有被突破的可能，在应用时会有一些令人困惑的现象。往往要等到价格已经离开很远时，才发现突破的有效和无效。
影响价格波动的因素很多，支撑线、压力线只是其中的一方面。多方面考虑才能提高正确的概率。
[top] 形态理论
形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线的一些多空双方力量的对比结果，进行行动。
股价移动的规律和两种形态类型
1.股价的移动规律
股价的移动是由多空双方力量大小决定的。股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。
股价的移动应该遵循这样的规律：第一，股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动。第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。即持续整理，保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……
2.股价移动的两种形态类型
股价曲线的形态分成两个大的类型：a.持续整理形态；b.反转突破形态。前者保持平衡，后者打破平衡。
反转突破形态
1.双重顶和双重底
双重顶反转突破形态一旦得到确认，就可以用它进行对后市的预测了。
2.头肩顶和头肩底
3.三重顶（底）形态
4. 圆弧形态
5. 喇叭形
6. 菱形
7. V形反转
持续整理形态
1.三角形态
三角形态是属于持续整理形态的一类形态。
2. 矩形形态
3. 旗形
4. 楔形
应用形态理论应该注意的问题
1.站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释。
2.进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗后才行动，得到的利益不充分，从某种意义上讲，有损失机会之嫌。
[top] 技术分析方法中专用术语基础
一、概念
黄金分割律，又名黄金率，即把已知线段分成两部分，使其中一部分对于全部的比等于其余一部分对于这部分的比。股票技术分析的专业者将该项定律引用在股票市场，探讨股价变动的高低点，发现准确性不低，而成为投资人预测未来股价变动完成点的主要测试标准之一。
依照此定律的特性，它能提供大势或个别股从空头转入多头市场或由多头市场转入空头市场的时机与价位，投资者由此根据当时经济环境的变化，再作为进出股票的依据。
二、黄金分割律运用
黄金分割律，最基本的公式就是把1分割成0.618与0.382，尔后再依据实际情况变化，再演变成其他的计算公式。
（一） “顶”的判断
当空头市场结束，多头市场展开时，投资人最关心的问题是“顶”在那里？事实上，影响股价变动的因素极多，要想准确地掌握上升行情的最高价是绝对不可能的，因此，投资人所能做的，就是依照黄金分割律计算可能出现的股价反转点，以供操作时的参考。
当股价上涨，脱离低档，从上升的速度与持久性，依照黄金分割律，它的涨势会在上涨幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，当上升接近或超越38.2%或61.8%时，就会出现反压，有反转下跌而结束一段上升行情的可能。
黄金分割律除了固定的0.382与0.618是上涨幅度的反压点外，其间也有一半的反压点，即0.382的一半0.191也是重要的依据。因此，当上升行情展开时，要预测股价上升的能力与可能反转的价位时，可将前股价行情下跌的最低点乘以0.191、0.382、0.809与1，作为可能上升的幅度的预测。当股价上涨幅度越过1倍时，其反压点则以1.191、1.382、1.809和2倍进行计算得出。依此类推。
例如，当下跌行情结束前，某股的最低价为4元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同情况下的反压价位，也就是：4×(1+0.191)=4.764元；4×(1+0.382)=5.528元；4×(1+0.618)=6.472元；4×(1+0.809)=7.236元；4×(1+1.0)=8元；4×(1+1.191)=8.764元。然后，再依照实际股价变动情形做斟酌。
（二） “底”的判断
当多头市场结束，空头市场展开时，投资人最关切的问题莫过于“底”在哪里？但影响因素极多，无法完全掌握。从黄金分割律中可计算跌势进行中的支撑价位，增加投资人逢低买进的信心。
当股价下跌，脱离高档，从下跌的速度和持久性，依照黄金分割律，它的跌势也会在下跌幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，与上升行情相似，当下跌幅度接近或超越38.2%或61.8%时发生变化。就容易出现支撑，有反转上升而结束下跌行情的可能。与上升行情的黄金分割律公式相同，下跌行情展开时，除了0.382和0.618有支撑外，在0.191、0.809处均可能发挥支撑的效力。
例如，上升行情结束前，某股最高价为3元，那么，股价反转下跌时，投资人可以计算出各种不同的支撑价位，也就是3×(1-0.191)=2.427元；3×(1-0.382)=1.854元；3×(1-0.618)=1.46元；3×(1-0.809)=0.573元。
在许多情况下，将黄金分割律运用于股票市场，投资人会发现，将其使用在大势研判上，有效性高于使用在个股上。这是因为个股的投机性较强，在部分做手介入下，某些股票极易出现暴涨暴跌的走势，这样，如用刻板的计算公式寻找“顶”与“底”的准确性就会降低。而股指则相对好一些，人为因素虽然也存在，但较之个股来说要缓和得多，因此，掌握“顶”与“底”的机会也会大一些。
[top] 黄金分割率
一、概念
黄金分割律，又名黄金率，即把已知线段分成两部分，使其中一部分对于全部的比等于其余一部分对于这部分的比。股票技术分析的专业者将该项定律引用在股票市场，探讨股价变动的高低点，发现准确性不低，而成为投资人预测未来股价变动完成点的主要测试标准之一。
依照此定律的特性，它能提供大势或个别股从空头转入多头市场或由多头市场转入空头市场的时机与价位，投资者由此根据当时经济环境的变化，再作为进出股票的依据。
二、黄金分割律运用
黄金分割律，最基本的公式就是把1分割成0.618与0.382，尔后再依据实际情况变化，再演变成其他的计算公式。
（一） “顶”的判断
当空头市场结束，多头市场展开时，投资人最关心的问题是“顶”在那里？事实上，影响股价变动的因素极多，要想准确地掌握上升行情的最高价是绝对不可能的，因此，投资人所能做的，就是依照黄金分割律计算可能出现的股价反转点，以供操作时的参考。
当股价上涨，脱离低档，从上升的速度与持久性，依照黄金分割律，它的涨势会在上涨幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，当上升接近或超越38.2%或61.8%时，就会出现反压，有反转下跌而结束一段上升行情的可能。
黄金分割律除了固定的0.382与0.618是上涨幅度的反压点外，其间也有一半的反压点，即0.382的一半0.191也是重要的依据。因此，当上升行情展开时，要预测股价上升的能力与可能反转的价位时，可将前股价行情下跌的最低点乘以0.191、0.382、0.809与1，作为可能上升的幅度的预测。当股价上涨幅度越过1倍时，其反压点则以1.191、1.382、1.809和2倍进行计算得出。依此类推。
例如，当下跌行情结束前，某股的最低价为4元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同情况下的反压价位，也就是：4×(1+0.191)=4.764元；4×(1+0.382)=5.528元；4×(1+0.618)=6.472元；4×(1+0.809)=7.236元；4×(1+1.0)=8元；4×(1+1.191)=8.764元。然后，再依照实际股价变动情形做斟酌。
（二） “底”的判断
当多头市场结束，空头市场展开时，投资人最关切的问题莫过于“底”在哪里？但影响因素极多，无法完全掌握。从黄金分割律中可计算跌势进行中的支撑价位，增加投资人逢低买进的信心。
当股价下跌，脱离高档，从下跌的速度和持久性，依照黄金分割律，它的跌势也会在下跌幅度接近或达到0.382与0.618时发生变化。也就是说，与上升行情相似，当下跌幅度接近或超越38.2%或61.8%时发生变化。就容易出现支撑，有反转上升而结束下跌行情的可能。与上升行情的黄金分割律公式相同，下跌行情展开时，除了0.382和0.618有支撑外，在0.191、0.809处均可能发挥支撑的效力。
例如，上升行情结束前，某股最高价为3元，那么，股价反转下跌时，投资人可以计算出各种不同的支撑价位，也就是3×(1-0.191)=2.427元；3×(1-0.382)=1.854元；3×(1-0.618)=1.46元；3×(1-0.809)=0.573元。
在许多情况下，将黄金分割律运用于股票市场，投资人会发现，将其使用在大势研判上，有效性高于使用在个股上。这是因为个股的投机性较强，在部分做手介入下，某些股票极易出现暴涨暴跌的走势，这样，如用刻板的计算公式寻找“顶”与“底”的准确性就会降低。而股指则相对好一些，人为因素虽然也存在，但较之个股来说要缓和得多，因此，掌握“顶”与“底”的机会也会大一些。
[top] 移动平均线
一、 概念
移动平均数是判断股票价格趋势最常用的一个指标，它本质上是以一种算术平均数的概念来表示趋势值的方法。先选定时间数列的平均期数，在该期间内求取移动总值，然后除以期数，就可求得移动平均值的长期趋势值。
以时间为横坐标，以移动平均数为纵坐标，将各点以移动平均数联成一线即为移动平均线，移动平均线上升表示股价（指数）呈上升的趋势；移动平均线下降表示股价（指数）呈下降的趋势。
移动平均分析的最大优点在于通过某一期间平均股价（指数）的移动走势，可以大致反映真实的趋势，避免人为的短线作价陷井。
移动平均线分为短期移动平均线（3日、5日、10日、15日等）、中期移动平均线（25日、30日、75日等）和长期移动平均线（150日、275日等）。
二、 移动平均线应用八法则
1. 八大法则
如何运用移动平均线进行行情分析呢？美国投资专家葛兰维（Granvile）提出了运用移动平均线的八法则。其中四条属买进时机（买进信号），另四条则是卖出时机（卖出信号），见图11-9。这八法则是：（以下有一图）
(1) 平均线由下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而股价从平均线下方突破，便是买进讯号。
(2) 股价趋势走在平均线上，股价下跌而没有跌破平均线，又再度上升，为买进信号。
(3) 股价跌至平均线下方，而平均线短期内仍为继续上升趋势，是买进讯号。
(4) 股价趋势走在平均线下方，突然暴跌，远离平均线，极有可能反弹回升至平均线附近亦为买进讯号。
(5) 股价趋势走在平均线上方，突然暴涨，远离平均线，极有可能回跌至平均线附近，为卖出讯号。
(6) 平均线逐渐从上升趋势走平，而且股价由平均线上方跌破平均线，是卖出时机。
(7) 股价趋势走在平均线下方，反弹回升未能超越平均线，平均线已有从水平反转而下的趋势，是卖出时机。
(8) 股价在平均线上徘徊，而且平均线继续向下跌，亦是卖出讯号。
2. 应用注意事项
(1) 上述(3)与(8)二项，运用起来较不明确，具有风险性，不是平均线操作熟练者宁可放弃不用。
(2) 上述(1)与(2)项，(6)与(7)项合用较为明确，可发展出各种不同买卖点的实用方法。
(3) 上述(4)与(5)项配合乖离率使用，获利亦不困难。
3. 买卖点的判断
由葛兰维法则可归纳出下列买卖点：
(1) 平均线从下降转为水平而有向上趋势，股价从平均线下方向上突破，回跌时若不破平均线，是运用短线的最佳买进时机。
(2) 平均线由上升转为水平而有向下趋势，股价从平均线上方向下跌破，回升时无力穿过平均线，是运用短期线最佳卖出时机。
(3) 移动平均线正在下跌之中，股价突然暴跌，负乖离率扩大，股价即将反弹，是买进时机。移动平均线正在上升之中，股价突然暴涨，正乖离率扩大，股价即将回挡，是卖出时机。
三、 由平均线间关系研判股价趋势。
1. 下跌行情转变为上升行情。
2. 上升行情转变为下跌行情。
3. 盘整期。
通常盘整期平均线操作容易失效，此时应静待多空双方打破僵局，再作决定。
4. 回档整理或反弹行情
[top]
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